正确答案:
(1)经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前盈余=(800-400)/(800-400-150)=1.6;
财务杠杆系数=息税前盈余/[息税前盈余-利息-优先股股利/(1-所得税率)]=(800-400-150)/[(800-400-150)-1000×50%×10%-0]=1.25;
联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.6×1.25=2。
(2)说明杠杆与企业风险的关系由于企业客观存在着固定财务费用,使企业存在财务杠杆,在企业息税前盈余大幅波动时,财务杠杆效应会使税后每股盈余更大幅度的波动,财务杠杆系数越大,财务风险越大。
企业里会同时存在固定成本和固定财务费用,这会导致税后每股盈余的变动大于产销量变动的杠杆效应,即联合杠杆、经营杠杆和财务杠杆的协同作用会成倍放大企业承包的风险,如上述计算成本所得出数据就说明了这个问题,单独看经营杠杆系数和财务杠杆系数都不是很大,但联合杠杆系数却说明税后每股盈余的变动是产销量变动的2倍,若在市场环境不好时,产销量有较小的下降,就会使企业承受较大的风险。
解析:
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