2020年期货从业资格考试押密知识分享（13）

价格优先、时间优先撮合原则

计算机交易系统在撮合成交时，按价格优先、时间优先的原则进行。该原则的完整解释是：买家出价高的优先，卖家出价低的优先，如果出价相同则挂单时间最早的优先。例如，某投资者卖出7月大豆10手，挂出价格为2400元/吨，投资者甲挂出10手买单，报价为2398元/吨。随后，投资者乙也想买10手，挂价为2399元/吨，由于乙的价格比甲高，按照价格优先原则，乙的单子排在甲的前面。后来，丙也挂出10手买单，价格同样为2399元/吨，由于挂价与乙相同，按照时间优先原则，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如这时有一个投资者以2397元/吨卖出10手，买方优先成交者就是乙。读者可能会想到，优先的买方出价是2399元/吨，而卖方出价是2397元/吨，那么，实际成交价究竟是多少呢?2397元/吨、2398元/吨、2399元/吨似乎都可以?对此，计算机是如何确定的呢?

计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价从而定出最新成交价。如果前一笔成交价低于或等于卖出价，则最新成交价就是卖出价；如果前一笔成交价高于或等于买入价，则最新成交价就是买入价；如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间，则最新成交价就是前一笔的成交价。